復星醫葯買印度什麼制葯股份

⑴ 什麼是復星集團

復星集團創建於1992年，是中國最大的綜合類民營企業集團，目前擁有鋼鐵、房地產、醫葯、零售和金融服務以及戰略投資業務。主要業務均受益於中國的城市化、巨大的人口、高增長市場及服務全球的製造業帶來的持續增長，且基本進入中國行業前列。旗下的上市公司有南鋼股份（600282.SH）、復地 (2337.HK)、復星醫葯(600196.SH)、豫園商城(600655.SH)和招金(1818.HK)，非上市資產有南鋼聯、寧波鋼鐵、建龍集團、華夏礦業、德邦證券等。
在中國經濟高速發展的過程中，復星集團憑借著具有獨特優勢的傑出管理體系，持續發現投資機會，持續提升管理；憑借著對中國市場機會的深刻理解和長期積累的經驗與資源，秉承「保持開放思維、強調行動效率、倡導團隊合作和崇尚專業積累」的價值觀，不斷為海內外投資者提供穩健可控的中國產業投資機會，不斷匯聚成長力量，持續地發現、提升和創造價值！

復星集團的發展歷程
18年的風雨磨礪，18年的創新發展，復星深刻體會中國復雜的經濟形態，洞悉宏微觀發展趨勢，始終以清晰的投資脈絡，優化資本運作與產業組合，傾力打造富有競爭力的商業矩陣。
復星集團的企業文化
修身、齊家、立業、助天下
基於對「個人、企業、社會、環境的良性互動和可持續發展」的系統思考和規劃，從創辦之初，復星就確立了以「修身、齊家、立業、助天下」作為企業核心價值觀。18年來，復星始終把個體的進步、企業的成功與分享價值、回報社會緊密聯系，不斷在發展中歷練、提升！
核心價值觀的具體體現：

修身

堅持規范透明運作，在不斷的學習中實現自我價值的持續提升，這是修身的核心。從每個員工到整個組織，都要自強不息，學無止境。

齊家

企業要想發展，必須鑄造一個志同道合的團隊。一個有著共同文化認同的傑出團隊才能成就奇跡；經過18年風雨的考驗，復星的創始人團隊一直精誠團結，也為團隊文化樹立了一個典範。

立業

立業意味著要創造價值，企業要在行業內有競爭力，就必須在不斷變化的商業環境中充滿活力並有持續創造價值的能力。

助天下

有能力、有社會責任感的企業，要做好企業公民，認同最廣泛的社會價值觀，與利益相關方(股東、員工、社會等)分享發展成果並營造和諧的社會氛圍。
復星集團所獲榮譽

2016年7月13日，《財富》（中文版）發布「2016年中國500強排行榜」，復星國際有限公司（港交所股份代號：00656，及其子公司合稱「復星」）營業收入排名第73名，利潤排名第63名。

2015年，美國《福布斯》雜志公布了最新的2015年全球上市公司2000強榜單，復星位列536位。

2014年，復星國際榮獲2014年《福布斯》全球企業2000強第751位。另外，復星國際被《財富》授予「最受贊賞的中國公司」稱號。此外，在「多元化」行業類別的排行榜上，復星國際入選綜合得分最高的公司前5名。

2013年，復星國際榮獲2013年《福布斯》全球上市公司2000強第1019位。復星國際獲獲《財富》雜志2013年50家「最受贊賞的中國公司」之一。

2012年，復星集團榮獲「2012年福布斯全球企業2000強榜單」第1136位。

2011年，榮獲《財富》2011中國企業500強第81位。

2010年，復星集團榮獲《福布斯》雜志全球2000強第1264位、中國500最具價值品牌第58位。

2009年中國企業500大營業收入第91位

2009年中國500最具價值品牌第58位

復星集團業務領域
鋼鐵業務
1.南鋼聯子公司
南鋼聯位於中國最大的鋼鐵市場華東地區中心，是一家集煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼及軋鋼於一體的綜合生產企業，中國第三大的中厚板、第四大高附加值的石油管線鋼生產商。
南鋼聯子公司南鋼股份（600282.SH）是上海證券交易所A股上市公司，市值約為126億元人民幣（2007年5月31日）。南鋼聯企業綜合競爭力指數在國內300萬噸以上規模鋼鐵企業中名列前茅，2006年中國工業企業1000大排名第59位，全球鋼鐵企業粗鋼產量第58位。
主要產品有：中厚板、棒線材、帶鋼，生產規模達600萬噸。擁有中國第一條、世界第三條卷軋中厚板生產線，可以生產高強度輸送油氣管道用鋼板和高強度高韌性艦船用鋼板，2006年的管線鋼產量位居全國第四；船板通過了中國、美國、德國、英國、法國、挪威、日本、韓國、義大利等九國船級社的認證，2006年產量位居全國第6位；鍋爐用鋼板、壓力容器用鋼板獲特種設備製造許可證，中板、中厚板生產體系獲CE認證；南鋼聯已獲「ISO9001:2000標准質量體系」認證。南鋼聯憑借對中國鋼鐵產業鏈各個環節的深刻理解，不斷優化產品結構，提高附加值，降低生產成本，保證穩定的原材料供應和長期客戶的合作，保持良好的物流和區域市場優勢，擁有經驗豐富、積極進取的團隊，形成企業市場競爭力。

2.建龍集團
建龍集團的主要生產設施位於河北省唐山市、承德市，遼寧省撫順市，黑龍江雙鴨山市，吉林省通化市和磐石市。中國最大的中寬頻鋼生產商。2006年建龍鋼鐵列全球鋼鐵企業粗鋼產量第49位，在全國重點鋼鐵企業粗鋼產量排名第17位（當時的排名不含通鋼）。
主要產品為熱、冷軋中寬頻鋼、熱軋窄帶鋼、熱軋卷板、鋼棒線材和型材，主要用作機械製造、制管及基礎建設的原材料。生產規模超過1100萬噸。建龍集團毗鄰中國原材料產地，有利於獲得低成本原料，具有抗國際鋼鐵市場影響的能力和低成本及高品質產品的控制能力，產品區域市場優勢明顯。
3.寧波鋼鐵
寧波鋼鐵是中國第一家建成的沿海大型鋼鐵聯合企業，規劃建設從原料到煉鐵、煉鋼、連鑄、熱軋、冷軋等工序配套齊全、裝備一流的大型現代化鋼鐵聯合企業。寧波鋼鐵的產品主要用於造船、管線、汽車及家電，其主要生產設施於2007年4月份開始投入運營，2008年可以達到400萬噸生產能力。由於鄰近北侖港，中國最大的深水港之一，背靠上海、浙江及江蘇等經濟發達省市，寧波鋼鐵不僅擁有先進的工藝裝備和技術優勢，而且具有明顯的物流及市場優勢。民營機制的新建現代大型鋼鐵企業，寧波鋼鐵的競爭優勢引人矚目。2009年復星集團已經退出寧波鋼鐵，將股份轉賣給寶鋼集團。
房地產開發業務
復地（2337，HK）創始於1994年，是香港聯交所H股上市公司，市值約為117億港元（2007年5月31日）。復地目前是中國最大的房地產開發商之一，綜合實力在2006「中國房地產百強企業TOP10」中位列第9位，盈利能力第5位。上海房地產企業綜合實力第3名。
多年來，復地一直堅持以「以人為藍圖」為經營理念，致力於為廣大客戶打造精品，保持中國房地產市場的領先地位，為股東創造最大價值。目前，復地已在上海、北京、武漢、南京、無錫、杭州、重慶、天津、海口等地為數萬戶家庭營造了理想空間。
復地在房地產界中獨特的核心競爭力是：多元化的融資渠道，穩健的全國戰略，有效的土地儲備，成熟的品牌管理，准確的產品定位，多項目管理的生產系統，完善的客戶管理體系。
醫葯業務
1.復星醫葯（600196.SH）
復星醫葯是中國領先的醫葯公司之一，擁有面向全球的制葯、診斷、醫療器械業務和中國最大的醫葯批發和零售網路。復星醫葯創始於1994年，是上海證券交易所A股上市公司。市值約為151億元人民幣（2007年5月31日）。復星醫葯秉承「持續創新、共享健康」的經營理念，自主創新的抗瘧葯物青蒿琥酯被世界衛生組織（WHO）推薦為治療瘧疾的首選葯物，是中國第一個擁有自主知識產權並走向全球市場的葯品制劑。在2005年成功通過WHO質量認證，成為中國迄今唯一的WHO直接供應商。
復星醫葯大力推進自主創新，年營業收入5-7%投入於研發創新領域，建立了一支由國際一流科學家領銜的研發、創新隊伍，形成了乾粉精準鼻噴劑、控緩釋、脂質體等國際領先的技術平台，截止至2006年12月31日，共獲得54項專利，184項正在申請。復星醫葯在抗瘧疾、糖尿病、肝病、婦科等疾病治療領域擁有青蒿琥酯、胰島素、阿拓莫蘭、花紅片等市場領先的產品。復星醫葯的主要原料葯生產線和部分制劑生產線已通過美國、歐盟和WHO的GMP認證，獲得了進入國際主流規范市場的資格。復星醫葯集團還持有國葯控股和海翔葯業的股份。
2.國葯控股
國葯控股是中國最大的醫葯分銷商，葯品批發總額佔全國10%，控股國葯股份（600511.SH）和一致葯業（000028.SZ）兩家上市公司，在上海、北京、天津、廣州、深圳幾大中國核心醫葯市場的份額均排名前兩位，並擁有約1500家零售連鎖葯店。
通過企業經營機制的轉換，國葯控股公司堅持以葯品分銷為核心，大力發展現代醫葯物流和零售業，憑借全國一體化的資金、物流、信息平台，全力構建具有核心競爭優勢的戰略體系，打造「中國葯品分銷第一品牌」，力爭在五年內進入全球十大醫葯分銷商行列。
3.海翔葯業（002099.SZ）
海翔葯業是深圳證券交易所上市公司，市值約為17億元人民幣（2007年5月31日收市價）。海翔葯業是中國知名的化學原料葯生產企業，多個主要產品產量居國內第一。海翔葯業主營業務為化學合成醫葯原料葯和精細化學品的生產，公司70%以上的產品出口海外，德國的巴斯夫、比利時的楊森、瑞士的諾華、法國的賽諾菲等國際知名公司都是公司的海外長期客戶。
零售業務
1. 豫園商城（600655，SH）
豫園商城是上海證券交易A股上市公司，市值約為162億元人民幣（2007年5月31日）。豫園商城從1998年起連續九年被中國商業聯合會和中華全國商業信息中心評為中國商業（單體）零售企業銷售額第一，「中國500最具價值品牌」、「中國商業名牌企業」、「中國最佳購物中心」、「全國百城萬店無假貨示範街」、「中國黃金珠寶第一城」，是中國最大的黃金珠寶連鎖企業。
豫園商城位於上海著名的豫園旅遊景點，現有商業設施13餘萬平方米，全年客流3000萬人次。擁有2個中國馳名商標、11個中華老字型大小以及眾多百年老店等商業品牌，主要經營黃金珠寶，同時也經營餐飲、醫葯、百貨、工藝品、旅遊、食品。在全國黃金及珠寶零售市場的市場佔有率最高，其中「亞洲最具價值品牌」的老廟黃金和亞一金店銷售收入分別在中國黃金珠寶行業中名列第二和第三，他們的全國連鎖經營布網累計共達842家，中華老字型大小「南翔饅頭店」不僅在國內擁有 56家連鎖店，而且在日本、韓國、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡等國和香港地區的境外分店也已達12家。此外，還經營多家中高檔中餐館，提供原汁原味的經典上海菜，著名品牌包括綠波廊、上海老飯店等
在打造「精緻豫園」的引領下，承載著700年的歷史文脈，豫園商城與四鄰的豫園、老城隍廟、陳香閣等名勝古跡和人文景觀融為一體，憑借獨一無二的區位優勢和品牌優勢，已形成獨特的核心競爭力，開發具有高增長潛力的業務，保持領先的市場地位。復星還持有友誼復星的股份。
2.友誼復星控股
友誼復星控股--大型綜合類商業上市企業友誼股份（600827.SH），其業務包括聯華超市、「好美家」建材中心、友誼百貨等，是聯華超市的第一大股東。其中聯華超市（980.HK）（旗下投資：包括「世紀聯華」、「快客便利」、「家樂福」）名列中國商業連鎖企業第一位，擁有「世紀聯華」、「快客便利」等在內的超過3900家門店。
金融服務及戰略投資業務
1.德邦證券
創立於2003年，是中國證監會批准設立的全國性綜合類證券公司，全國首批保薦機構、首批證券發行詢價機構之一，規范類券商之一，股權分置改革保薦機構之一。德邦證券自成立以來已連續四年盈利，是中國凈資本及凈資產最大的民營綜合類證券公司。德邦證券擁有股票主承銷資格、企業債券主承銷資格、開放式證券投資基金代銷業務資格、權證交易資格和結算資格。已通過客戶交易結算資金獨立存管的驗收。
2.招金礦業(1818.HK)

創立於2004年，香港聯交所H股上市公司，市值約為105億港元（2007年5月31日收市價），是中國最大的純黃金生產企業，其冶煉規模排名行業首位，采選規模位居全國第二，被評為「中國500最具價值品牌」。招金礦業以黃金礦業開發為主導，積極培育提升以地質勘探、黃金采選、冶煉、科研為主要內容的四大核心競爭力，藉助國際資本市場，加速國內外黃金資源整合及開發，加速實施「中國最大純黃金公司——國際級黃金企業——世界黃金十強」的企業戰略，加速躋身於中國頂尖、世界領先的黃金礦業公司行列。
復星集團的人才觀
復星把人才視作最寶貴的資產。因集團自身的發展速度和產業覆蓋，復星為員工提供了更多的發展機會和職業選擇。我們的工作氣氛緊張而有序，充滿挑戰，因此吸引了多元背景的優秀員工的加盟。
復星最大限度地將員工個人發展與企業發展高度關聯，把企業進步與個人價值的提升高度融合，較好地實施了「追求個人成功與企業發展的高度和諧統一」的企業人才經營戰略。
復星將人才作為最寶貴的資產，經過多年的反復提煉，形成了「以發展來吸引人，以事業來凝聚人，以工作來培養人，以業績來考核人」的人才觀。所謂「以發展來吸引人」，就是在多個產業快速發展的同時，為更多的優秀人才提供廣闊多樣的發展空間，激勵員工將個人的發展願望溶入企業整體發展的大局，使員工的潛能在事業推進的過程中得到釋放；所謂「以事業來凝聚人」，就是將創建知名企業的目標成為全體員工的共同事業，幫助員工樹立強烈的事業心和進取心，激發員工同舟共濟、同甘共苦的創業激情；所謂「以工作來培養人」，就是企業鼓勵員工在自身的崗位上不斷實踐、不斷提高，將工作中的挑戰與壓力，轉化為自身前進的動力，努力創造優異的工作業績；所謂「以業績來考核人」，就是將工作實績作為評價員工工作、衡量工作能力最根本的依據，不斷探索合理、科學的考核機制，形成關注業績、注重效率的良好氛圍。

⑵ 一張思維導圖，看遍醫葯細分行業

看完了以銀行、券商和保險為代表的大金融行業之後，我們接下來學習大消費行業中最重要的代表之一醫葯行業。

隨著我國人口老齡化程度的不斷加深，醫葯行業的未來發展有著堅實的群眾基礎。如果翻看醫葯行業的上市公司，可以發現在過去的十年中牛股輩出，出現了很多十倍股，給長期投資者以豐厚的回報。就沖這一點，就值得我們好好花上些時間，來學習一下如何投資醫葯行業。

有趣的是，除了高度的專業性之外，醫葯行業雖然被稱為行業，其實它並不是一個業務和財務邏輯一致的行業，而是由完全不同邏輯的多個細分行業所組成的大集合。所以，我們「零基礎學醫葯」這個系列的第一篇，就先來仔細梳理一下，醫葯行業到底有多少個細分子行業，並對它們一一加以簡要介紹。

醫葯行業的細分，首先從醫葯分家開始。

說到醫療，大家首先會想到醫院。醫院是什麼地方呢？是醫生給病人看病的地方。醫生做什麼呢？為患者提供醫療服務。所以，從醫的角度來講，醫葯行業的第一個細分子行業就是 醫療服務 。

在A股的上市公司中，代表性的醫療服務企業是愛爾眼科。愛爾眼科是專業眼科連鎖醫療機構，截至2019年，已在中國大陸30個省市區建立270餘家專業眼科醫院，覆蓋全國醫保人口超過70%，年門診量超過650 萬人。並且，在美國、歐洲和香港開設有80餘家眼科醫院。

從事 健康 體檢業務的美年 健康 ，是醫療服務領域另一家代表性的企業。美年 健康 是一家以 健康 體檢為核心，集 健康 咨詢、 健康 評估、 健康 干預於一體的專業體檢和醫療服務集團。公司總部位於上海，深耕布局北京、深圳、沈陽、廣州、成都、武漢、西安、天津、重慶、杭州等200餘個核心城市，布局400餘家醫療及體檢中心，專業服務團隊擁有全職專家、醫護及管理團隊40000餘人。2017年已為2000萬人次提供專業 健康 服務，2018年體檢人次預計將突破3000萬大關，是醫療和大 健康 板塊中市值和影響力傑出的上市公司。

此外，一些上市公司參控股民營醫院，這部分業務也屬於醫療服務。代表性的有復星醫葯投資的禪城醫院，2018年初，禪城醫院高分通過國際醫院JCI認證，成為全國首家通過第六版JCI標準的三甲綜合醫院。

醫療服務行業，是一個非常好的行業，因為人總要生病，生病就需要去醫院看病，由醫生來提供醫療服務；而 健康 的人，也需要定期體檢，來及早發現潛在隱患。這些都是剛性需求，幾乎不受經濟周期波動的影響。從供給的角度來看，專業的醫生需要長期的學習與實踐才能養成，其能提供的服務數量總體有限，因而醫療服務行業的價格長期來看都是不斷增長的，能夠有效戰勝通脹。

說完了醫，我們再來看看葯。

我們這里的醫葯製造，是一個廣義的概念，包括了醫葯的研發、生產和製造。首先，醫葯企業需要通過研發，來發現和創造一個新的葯物，這就是創新葯的概念，側重點在研發。其次，一個新的葯物通過醫葯企業研發出來，並通過了國家食葯監局的審批之後，就可以大規模生產製造，准備上市了，這個環節的關鍵點在於生產。所以，廣義的醫葯製造，其關鍵切分點就在於是否需要做創新葯的研發。

創新葯

如果一家葯企，主要的精力放在研發上，以發現新的葯物為主，那這家企業就是 創新葯 企業。國際上，著名的醫葯企業都是創新葯企業，比如輝瑞（Pfizer）、諾華（Novartis）、羅氏（Roche）、默克（Merck）、賽諾菲（Sanofi）、強生（Johnson & Johnson）、吉利德（Gilead Sciences）、葛蘭素史克（GlaxoSmithKline）、艾伯維（AbbVie）、安進（Amgen）等。

在A股市場上，最著名的代表性創新葯企就是恆瑞醫葯，也是目前市值最高的醫葯企業，最新市值高達2500億元。恆瑞醫葯是一家從事醫葯創新和高品質葯品研發、生產及推廣的醫葯 健康 企業。截至2018年底，共有全球員工20000餘人，是國內知名的抗腫瘤葯、手術用葯和造影劑的供應商，也是國家抗腫瘤葯技術創新產學研聯盟牽頭單位，建有國家靶向葯物工程技術研究中心、博士後科研工作站。

創新葯企業，都有著高比例的研發投入。以恆瑞醫葯為例，公司 每年投入銷售額10％以上 的研發資金，在美國、歐洲、日本和中國多地建有研發中心或分支機構。截至2018年底，公司的研發團隊已有3000多人，其中包括2000多名博士、碩士及100多名海歸人士。公司累計申請國內發明專利655項，擁有國內有效授權發明專利147項，歐美日等國外授權專利226項，專有核心技術獲得國家 科技 進步二等獎2項，中國專利金獎1項。

仿製葯

如果一家葯企，主要的精力不是放在原創性的研發上，而是對於那些專利保護到期的葯品進行仿製生產，那麼這家企業就是 仿製葯 企業。

仿製葯的意義在於，其不需要高昂的研發投入，也不需要重復進行創新葯批准之前所必須的多年臨床前動物研究和人體臨床研究，因而其生產成本要顯著低於創新葯。為了確保仿製葯可以治病，仿製葯需要與被仿葯具有相同的活性成分、劑型、給葯途徑和治療作用，即需要證明和原創葯具有相同的生物等效性。

在我們國家，食葯監局通過 一致性評價 ，來監管仿製葯的療效。只有那些通過仿製葯一致性評價的葯企，才能夠銷售該仿製葯，並參與醫保葯品的競標。所以， 通過一致性評價的仿製葯數量 ，通常是考察一家仿製葯企的研發實力的量化指標。

在A股市場上，代表性的仿製葯企業有華東醫葯。公司主要從事抗生素、中成葯、化學合成葯、基因工程葯品的生產銷售，以及中西葯、中葯材、醫療器械等的批零經銷業務，是一家集醫葯研發、制葯工業、葯品分銷、零售、醫葯物流為一體的大型綜合性醫葯上市公司。華東醫葯主要通過子公司中美華東來完成仿製葯的生產，其2017年銷售額超60億元，是國內器官移植和糖尿病葯物研發和生產領域領導企業。華東醫葯，是一家很有特點的企業，這從它的企業經營戰略口號中可以窺見一斑：「 不求品種很多，但求產品最大；要麼唯一，要麼第一；不一定要做火車頭，但一定要乘上第一節車廂 」。

除了以是否做原創性葯品研發來分類之外，醫葯製造企業還可以按照葯物的屬性分為：

其中，化學葯企還可以進一步細分為：

下面，我們分別介紹按照葯物屬性分類的各類葯企。

原料葯

原料葯的英文簡稱為API（Active Pharmaceutical Ingredient），其是指用於葯品製造中的任何一種物質或物質的混合物，而且在用於制葯時，成為葯品的一種活性成分。

具體來說，原料葯企業又分為兩個大類：

在A股市場中，代表性的大宗原料葯企業是中小企業板第一股（002001）新和成。公司是一家主要從事營養品、香精香料、高分子新材料和原料葯的生產和銷售的國家級高新技術企業。公司是世界四大維生素生產企業之一、全國大型的香精香料生產企業和維生素類飼料添加劑企業。

特色原料葯的代表性企業是華海葯業。公司是中國首家通過美國FDA制劑質量認證並自主擁有ANDA文號的制葯公司，也是首家在美國實現規模化制劑銷售的中國制葯公司。公司現有員工6500多人，在全球擁有40多家分子公司（包括美國、日本、德國、俄羅斯、西班牙、印度等）；主要業務覆蓋化學葯、生物葯、醫葯包裝、貿易流通等多個領域，與全球500多家制葯企業建立了長期合作關系，為近200個國家和地區提供醫療 健康 產品，是全球主要的心血管、精神類 健康 醫療產品製造商之一。

大宗原料葯，由於其類似大宗商品，使得其生產企業具有典型的 周期屬性 。從投資的角度來看，比較像化工企業，行業低谷（低PB高PE）的時候買入，行業高峰（高PB低PE）的時候賣出。

特色原料葯，主要是給下游的制劑企業、成品葯企做配套，從而有著類似「 蘋果產業鏈 」的特點。從投資的角度來看，主要看這家企業的下遊客戶是誰，如果前十大客戶都是國際上著名的制葯企業，那這家公司的實力就是不錯的；如果前十大客戶都是較少的制葯企業，可能在投資上就需要謹慎一些。

化學制劑

葯物制劑，通俗來說，就是將原料葯和其他輔料（比如醫用膠囊）加工成成品葯物。在化學制劑這個領域，大部分葯企都是仿製葯企業。

在A股中，化學制劑企業還是比較多的，除了上文「仿製葯」一節提到的華東醫葯之外，代表性的上市公司還有麗珠集團、信立泰、恩華葯業等。

從投資的角度來看，主要考慮以下幾點：

中成葯

中成葯是我們國家的一個特色，有著 歷史 悠久的傳統中醫作為廣泛的群眾基礎。按照是否需要醫生開處方，中成葯可以分為：

在A股市場中，代表性的中成葯企業雲南白葯、同仁堂、東阿阿膠、片仔癀、天士力等。此外，中葯飲片的代表性企業是康美葯業。

生物葯

生物葯物是指運用生物學、醫學、生物化學等的研究成果，綜合利用物理學、化學、生物化學、生物技術和葯學等學科的原理和方法，利用生物體、生物組織、細胞、體液等製造的一類用於預防、治療和診斷的製品。

通俗來說，生物葯企業就是基於生物體來製造葯物的企業。生物葯有著眾多的細分品類，包括：

在A股市場中，代表性的血製品企業是華蘭生物。公司是一家從事血液製品、疫苗、基因工程產品研發、生產和銷售的國家高新技術企業。也是我國血液製品行業中血漿綜合利用率最高，品種最多、規格最全的企業之一。

代表性的疫苗企業有智飛生物、沃森生物和康泰生物，當然還包括疫苗事件的主角長生生物。其中，智飛生物是國內綜合實力最強的上市民營生物疫苗供應和服務商之一。

代表性的重組蛋白葯物企業是長春高新，主要的產品是重組人生長激素（輔助生長）和注射用重組人促卵泡激素（輔助生殖）。此外，還有生產重組人胰島素的通化東寶，該公司使得中國成為繼美國、丹麥之後的第三個能生產重組人胰島素的國家。

代表性的單抗企業有復星醫葯旗下的復宏漢霖、信達生物制葯、齊魯制葯等。

看完了醫葯製造之後，我們再來看看醫葯行業裡面的另一個大的細分領域：醫療器械。與葯品類似，醫療器械也是五花八門。

首先，我們來看看 制葯裝備 ，這是每一家葯企所必需的。代表性的A股上市公司有東富龍和楚天 科技 。東富龍是一家為全球制葯企業提供製葯工藝、核心裝備、系統工程整體解決方案的綜合性制葯裝備服務商，是國內最大的凍干機設備製造商。楚天 科技 主營業務為水劑類制葯裝備的研發、設計、生產、銷售和服務，是我國替代進口制葯裝備產品的代表企業。

制葯裝備，類似於基建領域的挖掘機，代表了下游葯企GMP車間改造的需求，因而局部明顯的 行業周期性 。當下游GMP改造需求大幅增長的時候，上游制葯裝備企業的訂單就會放量增長，帶來營業收入和凈利潤的明顯增長；當下游GMP改造需求減弱時，訂單就會大幅減少，營收和凈利潤就會顯著下滑。

其次，我們來看看 高端醫療器械 ，比如常見的冠脈支架以及骨科的醫療器械。這些品種，往往單價都很高，終端價格甚至過萬元，出廠價差不多是終端價格的三折（三零扣），體現了產品的高單價、高毛利特點。與此同時，三類醫療器械從開始進入臨床，到最後獲批可能需要五年甚至更長的時間，研發投入不菲，研發周期也較長，這一點和 創新葯 類似。

在A股中，代表性的高端醫療器械公司是樂普醫療，公司是國內領先的心血管病植介入診療器械與設備的高端醫療產品產業集團，擁有國家 科技 部授予的國家唯一的國家心臟病植介入診療器械及裝備工程技術研究中心，是國內高端醫療器械領域能夠與國外產品形成強有力競爭的少數企業。樂普醫療的核心產品就是心臟支架，其產品研發也經過多次迭代，從最早的Partner系列，到Nano系列，再到正在申報的完全可降解的NeoVas系列，不斷進行產品的研發升級。

最後，我們來看看醫療器械領域的大眾消費品： 家用醫療器械 。常見的家用醫療器械包括血壓計、制氧機、呼吸機、血糖儀、輪椅、拐杖等，這些產品和 非處方葯 類似，偏消費屬性，通常在葯店購買。

在A股中，代表性的家用醫療器械公司是魚躍醫療。魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床器械和互聯網醫療服務為主要業務的公司，產品主要集中在呼吸供氧、康復護理、醫療急救、手術器械、中醫器械、護理類耗材、葯用貼膏及高分子衛生輔料及提供醫院消毒感染控制解決方案等領域。公司已成為了國內醫療器械行業領先企業，是國內最大的康復護理和醫用供氧系列醫械廠商。

與葯品相比，醫療器械領域的天花板要低很多。在葯品中，一個大的單品可以有幾十億甚至超過一百億的年銷售額，而醫療器械很難找到這樣的單品。同時，在一個子領域取得成功的產品，通常不能將其成功經驗復制到另一個子領域。這兩個特點，使得醫療器械領域主要依靠外延式並購來擴大企業規模，這一點在國內最大的醫療器械上市企業邁瑞醫療的發展壯大過程中得到了充分的體現。

邁瑞醫療是中國最大、全球領先的醫療器械及解決方案供應商，產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大主要領域。公司在中國超過 30 個省市自治區設有分公司，境外擁有 39 家子公司。全球員工近萬人，其中研發人員佔比超過 20%，外籍員工超過 10%，來自全球 30 多個國家及地區，形成了龐大的全球研發、營銷和服務網路。

最後，我們再來看看醫葯商業。醫葯商業主要有兩種業態（商業模式）：

國資背景企業在醫葯商業市場占絕對主導地位，全國排名前三的醫葯商業企業均為國資背景，分別是國葯控股（港股）、華潤醫葯（港股）和上海醫葯（A股）。一些地方性醫葯商業企業龍頭同樣有國資背景，如南京醫葯、華東醫葯、重慶醫葯、柳州醫葯、人民同泰等。

在A股種，醫葯零售的代表性企業是益豐葯房。公司是國內領先的葯品零售連鎖企業之一，主要從事葯品、保健品、醫療器械以及與 健康 相關的日用便利品等的連鎖零售業務。截止2018年6月30日，公司在湖南、湖北、上海、江蘇、浙江、江西、廣東七省共開設了2,499家連鎖門店，向顧客銷售葯品、醫療器械、保健品、 健康 食品、個人護理用品及與 健康 相關的日用便利品等商品。

從投資角度來看，醫葯零售主要是連鎖葯店模式，行業的發展主要依靠兩個要素：一個是連鎖葯店的門店數量，通過自營、加盟以及並購的方式進行擴張；另一個是單店的經營效率，通過坪效、人均利潤等指標考量。此外，隨著處方葯的逐步外流，考慮到處方葯是一個萬億級別的大市場，而零售葯目前還在三四千億的水平，未來醫葯零售行業還有比較大的處方外流的空間。

由於醫葯行業的多元性，我們在這一篇中對其進行系統性梳理，將細分行業主要歸結為四個方面，分別是醫療服務（醫）、醫葯製造（葯）、醫療器械（器械）和醫葯商業（流通）。

所有這些，我們通過如下的思維導圖加以概括，方便讀者閱讀。

⑶ 印度仿製葯賣斷貨新冠患者等來的不是「葯神」

社交媒體截圖

另外兩種被列入《新型冠狀病毒感染診療方案(試行第十版)》的新冠治療葯物阿茲夫定和莫諾拉韋也已上市。

默沙東已將莫諾拉韋在中國境內的經銷權和獨家進口權授予國葯集團。國葯相關負責人日前表示，預計莫諾拉韋將在春節前後大量分批次到貨。

1月19日，京東大葯房、阿里健康互聯網醫院等平台已開始限量供應莫諾拉韋。

1月11日，復星醫葯CEO文德鏞表示，阿茲夫定已在全國31個省、自治區、直轄市完成醫保掛網，掛網價格為270元/瓶（每瓶35片，每片1mg），已覆蓋全國各地主要醫療機構，包括二級以上醫院和基層醫療衛生機構等。同時，阿茲夫定已開通互聯網醫院問診處方平台渠道，方便百姓就醫用葯。

在價格方面，流向中國市場的印度仿製葯定價混亂，且目前不少仿製葯的售價與國內正規渠道購買的原研葯相比並無太大優勢，例如藍盒Paxista的報價普遍在1000-1800元/盒。

目前Paxlovid、莫諾拉韋膠囊和阿茲夫定片的掛網價分別為1890元/盒、1500元/瓶，並在今年3月31日前被臨時納入醫保報銷范圍。Paxlovid在北京、上海等地社區醫院經醫保報銷後自費不到200元，在京東大葯房、美團等電商平台售價為2170元。而阿茲夫定片已被正式納入國家醫保目錄，醫保支付價有望從270元/瓶降至175元/瓶左右。

阿茲夫定是中國首個擁有完全自主知識產權治療新冠病毒感染的小分子口服葯。近期，國產新冠葯物捷報頻傳。

1月16日，先聲葯業抗新冠病毒創新葯先諾欣新葯上市申請（NDA）獲國家葯品監督管理局以葯品特別審批程序受理。1月18日，君實生物公告稱，國家葯品監督管理局已於1月17日受理其公司旗下口服抗新冠葯物氫溴酸氘瑞米德韋片的新葯上市申請。

健康時報19日報道，目前有十餘個處於研發階段的新冠口服葯正在排隊等待審評，2023年上半年有望迎來多個葯物獲批上市。

另據國家衛健委19日消息，新冠病毒感染者的醫療救治平穩有序，日常的診療服務在逐步恢復。各省已經度過了三個高峰，就是發熱門診高峰、急診高峰和重症患者高峰。

相信隨著新冠感染高峰過去，正規渠道的新冠口服葯供應緩解，以及國產新冠葯物的加速推進，國內對印度新冠仿製葯的需求會進一步下降。

（小劉為化名。本文圖片中的葯物信息僅供參考）

⑷ 中國葯企跨境如何並購並加速

中國葯企跨境並購加速

長期以來，醫葯行業是國際跨境並購的熱點行業。近年來，中國醫葯行業發展迅速，跨境並購也逐漸成為中國醫葯企業發展的重要路徑。

由於國家的醫葯產業政策頻繁出台，對醫葯行業監管力度日益加大，在醫保控費、取消葯品加成、「兩票制」推行等前提下，整個醫葯行業開始進入優勝劣汰階段。此外，近年來，環保政策頻頻加壓，對葯企的環保要求顯著提升，一些難以達到環保要求的葯企開始逐漸失去競爭力。行業整合加速，集中度提升，推動了國內醫葯企業並購加速。

艾美仕市場研究公司的分析報告顯示，截至今年上半年，我國有3000多家制葯企業，但是，僅前100名就貢獻了60%以上的市場份額，剩下的2900多家企業瓜分不足40%的市場份額。由此可見，我國醫葯市場集中度越來越高。報告認為，按照現在的趨勢，今後集中度提升會更加明顯。

業內人士認為，這種趨勢是醫葯行業市場化逐步完善的重要標志。在醫葯市場已經高度成熟的美國，行業集中度很高，催生了強生、輝瑞、默沙東、吉利德、艾伯維、安進、禮來等一大批市值很高的葯企。如強生的市值已經超過3000億美元，對比之下，在中國的上市葯企中，市值最高的恆瑞醫葯僅約2000億元人民幣，差距明顯。

在國內行業集中度迅速提升的形勢下，一些醫葯企業試圖通過推進企業國際化，嫁接國外先進技術，尋找新的市場，提升自身競爭力，因而跨國並購也就成為越來越多中國葯企的選擇。其中，復星醫葯在這方面步伐積極，做法極具代表性。

今年10月份，復星醫葯宣布，以71.42億元人民幣收購印度仿製葯企業Gland Pharma74%股權的交易完成交割，完成了中國葯企截至目前最大的一筆海外收購。談及此次並購的意義時，復星醫葯董事長陳啟宇說：「中國和印度在制葯領域有很強的互補性。以復星醫葯和Gland Pharma為代表的中印葯企資源嫁接將有利於推動中國葯企在研發創新及仿製葯出口等方面的國際化步伐。」

除了復星醫葯，上海醫葯、仙琚制葯、三胞集團等葯企都在今年完成了重要的跨境並購。多家企業都對外表示，跨境並購交易將有助於其推進葯品製造業務的產業升級，加速企業國際化進程，提升企業競爭力。

跨境並購風險不容忽視

然而，並購並不意味著企業期待的產業升級和國際化進程就能很快順利實現，要讓並購發揮積極作用，企業需要面臨許多的挑戰。如果應對不利，很可能得不償失。

回顧醫葯領域的並購歷史，並購效果不佳導致企業走向沒落的案例比比皆是。阿斯利康、強生、默沙東等大型國際醫葯公司都遭遇過耗費巨資並購卻未達預期的困境。最近一個案例是以色列醫葯公司梯瓦制葯，在其耗資400多億美元收購艾爾建仿製葯業務的過程中，為規避審查風險而未能實現所有收購目標，最終還背負了巨額債務，該公司今年第二季度業績未達預期，股價更是一度嚴重下滑。

同樣的風險也存在於中國葯企的跨境並購當中。「走出去」智庫的一份研究報告提出了中國企業海外並購過程中可能存在的諸多問題：「一是部分企業存在盲目性，對於在境外並購的目的性和必要性等基礎工作研判不足，急於做大做強，還有一些跟風炫耀的非理性因素驅動；二是少數企業境外並購面臨著高債務財務風險；三是中國企業在海外並購時遇到國外安全審查的干擾，屢屢被否決，增加了企業並購的風險和不確定性。」

在醫葯行業領域一些過往的並購案例中，更不乏葯企對並購對象產品認識不清、價值估計過高的情況，最終的結果是葯企付出了高額代價，但產品卻未能獲得市場的廣泛認可。

除此之外，葯企還應對業務整合的難度做好充分的准備。「以管理方式的差異為例，中國管理團隊的管理方式往往與國外企業的管理方式有很大不同。在並購完成後，如何做到管理方式上的順利融合對並購效果至關重要。」相關研究認為，在過往的一些成功並購案例當中，被並購企業的原管理層或者由當地團隊組成的新管理層往往發揮著重要作用，因為他們更熟悉本地的文化和法律。

規范化好點。