中國基建高峰期多久

『壹』 中國用50萬億投資新基建，能給我們帶來什麼意義

10萬億來了！2021年建築業迎來「新基建時代」-工保網

4、「新基建」在哪些領域有發展機會？

科技基建——5G

5G基建將成為信息經濟的核心引擎，半導體產能轉移釋放龐大需求。5G將成為社會發展關鍵動力與抓手。根據中國信通院發布的《5G社會影響力》測算，預計2030年，5G將帶動的總產出、經濟增加值、就業機會分別為6.3億元、2.9億元和800萬個。

新能源基建——光伏、電伏

新基建熱潮來襲，光伏風電為代表的新能源產業迎來機遇期。能源轉型，是對傳統能源行業的「補短板」。以光伏、風電為代表的可再生能源，是能源轉型的「尖兵部隊」。隨著新基建的大舉布局，以光伏、風電為代表的可再生能源產業也將迎來新一代機遇期。

基礎設施建設——交通、生態

新一輪的基建補短板：新一輪的基建，和過往 的「舊基建」相比，更加聚焦到以城市軌道交通、城市間高速鐵路、生態治理等基建重大項目；並且，在目前「穩增長」需求不斷提升的宏觀環境下，「新一輪的基建」對經濟的支撐具有重要作用。

電新

2020年是「新基建」啟動的一年，特高壓已經被上升至國家戰略層面高度。2020年國網特高壓建設全面恢復，國網加快推進13條特高壓線路核准、開工、建設，涉及金額約為1965億元，預計將在2021-2022年迎來營收確認的高峰期。

新基建重點的行業——醫葯

通過這次疫情可以看到省市級的疾控中心的檢驗能力和設備配置基本達標，但是縣級疾控的提升空間還很大。在補短板的背景下，我國將加大投入改造升級我國現有的縣級疾控。

『貳』 新基建包括哪些方面

新基建是指新型基礎設施，是以新發展理念為引領，以技術創新為驅動，以信息網路為基礎，面向高質量發展需要，提供數字轉型、智能升級、融合創新等服務的基礎設施體系。主要包括信息基礎設施、融合基礎設施和創新基礎設施。

『叄』 千億收入規模後，三一重工的危與機

因近年來盈利能力陡增，三一重工被部分網友戲稱為「機械茅台」，然而隨著近期「茅指數」的不斷回調，公司長期投資價值被再次審視。

從公司業務來看，三一的主要營收來自挖掘機、混凝土機械以及起重機，各佔37.91%、27.46%和19.17%。其中，近年來挖掘機的佔比不斷增加，從10年不足20%到20年的37.91%，成為公司近年來業績增長的重要動力。

反映到財報上，在行業需求旺盛的背景下，公司的前三季度營收和凈利潤同比增長了24.26%和34.69%，凈利率提升至17.44%，相較同期增長了1.44個百分點。在營收、利潤以及盈利質量均提升下，公司的股價也從年初的16.87元一路上漲至41.58元，漲幅高達146.47%。

一位機構投資者表示，三一重工自2019年來的持續上漲，事實上由多方面因素推動。首先，由於11年基建投資高峰期大量的挖掘機在經歷了8-9年的生命周期後迎來了換機需求高峰期，同時小挖的需求在工程道路建設和舊改的背景下也迎來了高速增長。其次，公司取消了以往的融資租賃模式，盈利質量提升。此外，國產品牌佔比不斷增加，國內市場國產替代趨勢下，市佔率不斷攀升疊加宏觀經濟周期在19年下半年開始不斷恢復也為公司的增長帶來了動力。

那麼，進入千億收入規模後的三一重工，是否繼續具有長期投資價值，公司未來發展又面臨了哪些危與機？

周期步入頂點，產品力成核心

從宏觀周期來看，在疫情逐漸恢復後，政策方面對投資、財政金融等方面或將變得中性，未來宏觀經濟增長「重質輕量」的大方向並不會改變。而從換機周期來看，挖掘機的換機周期為8-9年，而上一輪的基建投資高峰在2011年，2021年開始，換機的需求也將逐漸降低。一位業內人士表示，2011-2020年期間，中國整體固定資產投資總額、基建投資總額、房地產投資總額增速總體在持續減速，三一重工過去幾年享受了行業「商業模式」轉變的紅利，但需求放緩的風險仍是繞不開的問題。

不過，在一位機構投資者看來，三一重工仍能吃到「人工替代」的行業紅利。由於人力成本的不斷增加，小挖和微挖在農場、果園等場景應用有望增加。裝載機方面，隨著排放標准驅嚴，國四的即將實施，裝載機的使用成本增加催生了小挖對裝載機的替代需求。三一重工在產品推陳出新方向正在不斷滿足上述需求。例如，微挖方面，繼SY16在果園、農場等方面需求取得較高返鄉後，公司又推出了SY26，用於果園、天地開荒等場景。

但是，在小噸位挖掘機方面，雖然增長前景可觀，但利潤情況卻並不理想。在18年以後，價格戰更加激烈，小型挖掘機降幅達40%，毛利下滑的同時，行業的競爭也透支了未來的需求，企業的盈虧平衡點上升，只有大規模生產的企業能盈利，小企業大多虧損。所以，雖然增量空間仍然存在，但是公司未來更多需要依靠自身的規模優勢，利用零部件本土化的趨勢加強成本管控，在小企業難以生存的背景下，進行行業整合。

此外，數字化管理也是公司近年來提高效率，降低成本的重要舉措。據浙商證券表示，在數字化升級後，三一集團數控設備的利用率從25%-30%提升到了75%-80%，一台設備的效益約等於過去的3台設備。目前，總設備數量已減少至6000台。未來三到五年，三一集團計劃將產業工人從 26000名減到3000名，將工程師從3000名提升到30000名。

公司的上述努力已部分反映在財務報表上，18年-20年三季度公司的銷售費率從7.97%下降至5.77%，管理費率從3.67%下降至2.34%，19年毛利率為32.7%，行業競爭者卡特彼勒、中聯重科和徐工分別為32%、30%和18%，總資產周轉率從0.85上升至0.92。人均創收和人均創利方面，410萬和62萬，從09年不足卡特和小松的1/3到反超競爭者。

治理優勢能否助公司切入國際市場？

在市佔率的提升方面，國內市場三一重工挖掘機的市佔率達27%，遠超國內品牌的柳工和徐工的8%和10%。由於相較於徐工和柳工的地方國資委背景，三一重工的民營背景使其在決策層面和服務層面都更具優勢。對此，華安證券的調研顯示，在江蘇省、山東省等一級經銷商公司的人員結構來看，總人數中服務人員佔50%，公司通過服務建立和客戶的強黏性，提高信任度和滿意度，進而擁有良好口碑。

但是，隨著國內市場不斷飽和，三一重工行業市佔率的提升速度將不斷下降，而海外市場的吸引力或將更大。

相關數據顯示，挖掘機市場除中國外的新興市場規模約為二三十萬台，而中國目前出口僅不到10萬台，而公司在國外的市佔率仍然不足5%，具備巨大的提升空間。公司近年來也將國際化戰略作為重點的方向，由此國際化能否成功對公司未來發展至關重要。目前，公司主要出口對象為東南亞的發展中國家，但是就新增容量超1萬台的國家中，8個為歐美等發達國家，發展中國家主要為印度和印尼。

不過，市場最大的北美地區進入壁壘極高，主流品牌卡特、小松等占據巨大的份額。並且各個州的情況不同導致銷售網路建設困難，競爭壓力巨大，目前國內在北美的市佔率不足1%，且仍未見到明顯的增長趨勢。

目前看，三一的產品相比於卡特、小松等企業，公司在渠道、市佔率和品牌認知度上均缺乏優勢。不過，隨著發動機、液壓件等核心零部件本土化趨勢下，公司有望憑借成本優勢建立一定的競爭優勢。此外，公司近年來的研發投入也維持在5%-8%左右，高於卡特的3%，在研發方面，公司處於追趕狀態。在服務方面，公司在國內已經具備較好的優勢，目前國外的服務團隊仍在起步階段，未來國際化的布局不僅需要依靠賣設備，服務能力也是關鍵。

一位機構投資者表示，三一重工在公司治理、產品力及服務能力上均有較強的競爭優勢，未來對國際大牌足以造成威脅。「但從投資者的角度，三一重工所處的工程機械行業是周期性行業，因此公司業績難免受宏觀經濟周期波動的影響，這使得公司與貴州茅台的可比性不大」。