⑴ 土耳其和義大利雙重危機前 德拉基卻很淡定
土耳其的貨幣危機、義大利的債券危機以及美國總統特朗普實行的保護主義，都讓人們關注歐洲央行是否需要採取行動保護歐元區經濟。
在7月份的政策會議上，政策制定者們表示，全球不確定性「顯著」，但他們仍堅持自己的計劃，以控制刺激措施。
與美聯儲一樣，歐洲央行也押注歐元區經濟增長足夠穩固以防止危機蔓延。不過，歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)表示，多年的危機抗爭意味著，他現在領導的是一個「不同的央行」，並擁有「非常、非常豐富的貨幣政策工具」。
資產購買
歐洲央行管理委員會「預計」將在10月份放緩購債計劃，並在年底限制債券持有量，屆時持有量將達到2.6萬億歐元(合3萬億美元)。購債計劃將取決於未來的數據，如有必要，該計劃留有擴大購買的空間。
不過，購債計劃並非沒有障礙。它可能需要放鬆購買的規定以克服某些市場的供應不足，還可能引發德國等批評量化寬松政策的的不滿。
法國興業銀行(Societe Generale SA)駐倫敦高級經濟學家Anatoli Annenkov表示:「歐洲央行一直相當透明，它們的迴旋餘地更有限。但我認為這不會阻止他們做任何事情。」
利率
Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家Claus Vistesen表示，央行對經濟困境的標准反應是降息，但這對歐洲央行來說似乎有些牽強。歐洲央行管理委員會預計將利率維持在低位「至少至2019年夏季」，這和市場預計歐洲央行下一步的動作將是加息也不違背。
Vistesen說:歐洲央行將在降息前進一步擴大量化寬松。但事實是，歐洲央行有點像一艘超級油輪。他們已經改變了走向出口的路線，現在要回到那裡需要很多時間。」
長期貸款
歐元區銀行，如西班牙BBVA銀行、義大利聯合信貸銀行(UniCredit SpA)，在土耳其的風險敞口令人不安，如果這些擔憂推高了貸款機構的融資成本，政策制定者可能會採取一些措施。
在全球金融危機之後，歐洲央行開始向銀行發放廉價的長期貸款，並在歐元區主權債務危機後又使用了這一工具。早期只是將資金鎖定在幾個月或幾年的時間里，而近期則是旨在讓銀行利用這些資金向實體經濟放貸，而不是大量購買政府債券。
法國興業銀行(Societe Generale SA)駐倫敦高級經濟學家Anatoli Annenkov表示：「歐洲央行過去在穩定金融市場時也曾使用過這個工具，如果你對信貸風險、流動性問題有很多擔憂，這可能相當有用。」
無限制的現金
十多年來，歐洲央行一直向銀行提供它們想要的現金，只要它們能拿出抵押品。這一被稱為固定費率全額分配的制度將「在必要時」繼續存在。有償付能力的公司面臨暫時的資金短缺，他們也可以向本國央行尋求緊急流動性支持。
貨幣互換
全球金融危機的另一個遺留問題是一系列協議，允許歐洲央行從其他央行獲得貨幣，以防止商業銀行無法兌現外匯承諾。目前的安排包括美元、英鎊、瑞郎、加元、瑞典克朗、丹麥克朗和人民幣。
Evercore ISI副總裁Krishna Guha表示，我們很難理解歐洲央行為何會走這條路，傳統上，歐洲央行在向較小經濟體提供掉期合約方面比美聯儲更為謹慎。」
直接貨幣交易
歐洲央行行長德拉基在2012年承諾「不惜一切代價」拯救歐元，隨後採取了這一措施，即無限制購買一國主權債務，以壓低該國債券收益率。
這一工具從未被使用過，也沒有跡象表明義大利想要率先使用。義大利10年期債券收益率目前比德國10年期債券收益率高出近3個百分點，為債務危機末期以來最大的利差。
Berenberg的經濟學家Carsten Hesse表示:「歐洲央行和歐洲穩定機制(ESM)在防止危機蔓延和拯救方面的能力或多或少沒有限制。但這種幫助顯然是有條件的。
⑵ 作為西方七大工業國之一，義大利經濟為何最先衰退
這一切可能源於義大利糟糕的經濟現狀，該國經濟正加速進入萎縮狀態，2018年第4季度，義大利的國內生產總值（GDP）環比下降0.2%，連續第二個季度下降，即正式邁入技術性衰退， 並成為2013年以來首個進入經濟衰退的歐盟經濟體。
在經濟增速，持續下滑的同時，義大利還面臨龐大的債務違約風險，其債務規模在歐元區僅次於希臘。據義大利官方的數據，2017年義大利的政府債務為2.3萬億歐元，佔GDP比例達131.2%， 該比例不僅高於歐盟規定的60%的標准，也超出了通常發達國家90%的公共債務警戒線。
顯而易見，義大利的經濟出現了嚴重的問題，隨時有可能爆發大規模經濟衰退的風險。對於義大利而言，經濟尋求對外合作可能是當下挽救經濟的唯一方法，釋放與中國經濟合作的信號也就不難理解了。
相信很多人會發現，義大利的經濟處境似曾相識，彷彿是當年引發歐債危機的希臘。不過，與希臘相比，義大利的經濟實力明顯強得多。 義大利不僅是西方七大工業國之一，還是歐洲第四大、世界第九大經濟體。按理來說，義大利抵抗經濟衰退和償還債務風險的能力應該很強，那麼為什麼義大利會陷入今天的困境呢？
這樣的結果可能與義大利的企業組織形態有關。義大利的中小企業十分發達，數量占企業總數的99.8%以上， 該國一度被譽為"中小企業王國"，而且企業運作模式大多以家庭為核心。 據歐盟委員會的中小企業跟蹤報告，95％的義大利企業員工人數不足10人。
由於規模較小、家族式管理，義大利企業在經營管理方面存在不足，難以與國外成熟大企業相比。 身處同樣的行業，規模較大的企業往往在研發創新、生產製造、現代化升級等各方面投入的成本較多，能夠發揮規模經濟的優勢，整體生產效率要比義大利企業高得多。 此前經合組織的數據就顯示，義大利企業的勞動生產率水平低於國外同行。
除此之外，義大利的勞動生產效率提高緩慢，甚至還出現過下降的勢頭。 數據顯示，1995年至2015年，義大利勞動生產率年均增長0.3%，而同期歐盟的年均增長率達1.6%。其中，2015年義大利勞動生產率下降0.3%。
這樣的結果可能與當地民眾厭惡就業競爭的文化有關。在義大利，年輕人不學習、不就業的現象非常普遍。據歐盟審計法院公布的數據，截至2016年底， 義大利30歲以下的尼特族（特指不升學、不就業、不參加就業培訓，整日無所事事的人）總數高達220萬，占年輕人總數的24.3%，該比例為歐洲最高 ，而歐盟平均水平為14.2%，德國僅有8.8%。
不得不說，中小為主的企業形態以及低效的勞動生產效率，對義大利的經濟發展產生了制約作用。資料顯示，義大利各類中等技術的產品在世界市場上佔有相當份額，但高技術產品相對較少。 隨著經濟全球化的發展和 科技 的不斷進步，越來越多的國家走向了工業現代化、規模化，它們對義大利許多技術壁壘不高的行業帶來了很大競爭壓力。
以往，在勞動生產率低下的情況下，義大利還可以通過貨幣貶值的形式，維系自身的出口競爭力。但在加入歐元區之後，義大利的這一"法寶"徹底失效。由於使用統一貨幣歐元，歐盟成員國之間的貿易只能使用歐元， 義大利無法再使用貨幣里拉貶值來獲取出口優勢，這使得義大利勞動生產率低下的經濟弱勢徹底暴露，經濟活力也隨之下降。
數據顯示，從2000年到2017年，義大利經濟平均每年增長0.15%，接近"零增長"，在歐元區國家中墊底，這與其上世紀60~70年代4.8%的年均增長、以及80-90年代2%的年均增長形成了鮮明對比。
總體來看，在這17年裡，義大利的GDP增長了2.6個百分點，遠遠落後於歐元區其他經濟體，尤其是落後於增長21.7個百分點的法國，增長23.7個百分點的德國和增長31.3個百分點的西班牙。
除了歐元統一帶來的影響，政府和公共服務效率不高也為拖累義大利經濟出了不少力。在全球經濟自由度指數排行中， 義大利名列全球第64位、歐州第29位，也是歐元區的最後1名。
根據世界司法項目衡量，義大利的民事司法系統在35個高收入國家中排名倒數第二。歐盟司法效率委員會公布的數據顯示，義大利平均每起法律訴訟需要近3000天才能等來終審結果，而司法效率最高的瑞士僅需約400天，歐洲國家的平均水準也只要600天左右。
如此低下的司法效率顯然對義大利的經濟產生了負面效應。此前， 國際貨幣基金組織（IMF）的研究顯示，如果將解決勞動爭議的時間縮短一半，就業機會將增加約8%，還將降低信貸成本和吸引投資。
由於經濟大環境變得糟糕，義大利的就業問題也變得越來越嚴重了。據歐盟統計局的數據顯示，義大利畢業生就業率不斷惡化，從2006年最高點的66.2%不斷下滑，2013年跌至50%以下，近幾年一直低於50%。相比之下，西班牙的畢業生就業率為65%，法國為72%，德國為90%。
另據歐盟委員會此前的一項調查，義大利選民最擔心的問題就是飆升的失業率。 早前有當地媒體報道稱，2017年義大利銀行宣布招聘30個初級員工，結果竟收到了8萬多份申請。
面對經濟增長壓力和嚴重就業問題，義大利政府一直都沒有找到有效的解決方法，反而長期維持高福利的 社會 開支。義大利屬於高福利國家，2017年 社會 福利支出佔GDP 的比重達20%，遠高於其他歐洲國家。
現任政府上台後，義大利執政計劃中對原先福利政策的態度仍然保持不變。值得一提的是，此前義大利向歐盟委員會提交的2019年財政預算案顯示，財政赤字佔GDP的比例達到2.4%，遠遠高於2017年2.1%的赤字率，後遭到歐盟反對，才被迫降至2.04%。
經濟疲軟使得義大利財政收入增長緩慢，疊加過高的福利支出導致財政支出一直過大，這些都加劇了義大利政府的債務壓力 ，這也是開頭提到義大利政府債務問題嚴重的原因。
目前，資本市場幾乎喪失了對義大利經濟增長的信心，也隨時擔心其陷入經濟衰退。這種情況下，義大利政府只能靠自己想辦法刺激經濟增長，而寬松的貨幣政策似乎是義大利唯一的方法。 然而，受制於歐元區國家的身份，義大利沒有獨立的貨幣決策權，既無法實施寬松的貨幣政策，也不能採取積極的財政政策。
對於義大利而言，拯救經濟復甦好像走進了"死胡同"。 但好在天無絕人之路，義大利靈機一動，將視線轉移到了正在擴大對外投資和開放的中國身上。 資料顯示，中國是義大利在亞洲的第一大貿易夥伴，是義大利第三大進口來源地，2018年中意雙邊貿易額突破了500億美元，同比增長9.1%。
中國與義大利兩國的經濟互補性很強，還有巨大的合作潛力，比如在金融、衛生、藝術、 旅遊 等領域都有較大的合作空間，利益契合點很多。 通過這次合作，義大利經濟將迎來新的增長機遇，而義大利能否利用好這次重要契機，實現經濟的重煥新生，我們將拭目以待。